5G概念股深南电路闷声发大财:净利增超五成 股价飙涨50%高处可否胜寒?
2019-03-14 04:40

  中提出,主要是因公司2018年四季度主营业务收入优于预期,且南通工厂爬坡情况较预期理想。

  多家券商的研报指出,深南电路PCB(印制电路板)板块增速显著,2018年业绩超市场预期,随着5G新需求的打开,2019年有望再创佳绩。

  从股价表现来看,相比于东方通信的飙涨,线G概念股深南电路低调许多,但实际上深南电路也一路默默起飞。从2019年1月2日的78.33元,至3月13日收盘价117.55元,深南电路股价上涨幅度达50%。

  按照产品分类,深南电路主要生产印制电路板、封装基板、电子装联和其他产品。报告期内,印制电路板业务实现主营业务收入53.79亿元,同比增长38.15%,占营业收入的70.76%,该业务仍是公司利润的主要来源,深南电路表示,增长主要来自通信、服务器领域需求拉动。

  封装基板业务实现主营业务收入9.47亿元,同比增长25.52%,占营业收入的12.45%。截至报告期末,深南电路无锡募投项目的基板工厂建设有序推进,存储类关键客户开发进度符合预期,预计将于2019年投产。

  电子装联业务的增长同样来自通信领域产品的需求增加。报告期内,该业务实现主营业务收入9.27亿元,同比增长27.08%,占营业收入的12.19%。

  深南电路在2019年经营计划时表示,PCB业务将聚焦5G,紧抓5G通信领域(包括无线及数据通信)发展机会,保持并持续扩大先发优势,同时着力在汽车及服务器市场开发方面取得进一步突破。同时,继续强化专业化工厂建设;推进南通智能工厂产能爬坡,并借助南通智能化经验,推动公司其它PCB工厂的智能化改造。

  电子装联业务也将持续拓展通信、医疗、航空航天领域优质项目,同时大力开拓汽车等新业务领域。

  申万宏源研报指出,2019年,通信运营商扩容、数据服务市场增长仍将为高频高速PCB创造增量需求,同时5G新需求也将开启。

  据了解,深南电路数通一期项目主要在南通工厂建设,目前整体投资建设进度已达98%,相比规划提前约半年左右,且产能释放良好,18年实现营收约2.48亿元,净利润小幅亏损700万,下半年实现盈利约1597万。

  同时,主要承担封装基板业务的无锡工厂营收同比增长46%,净利润同比增长182%,主要为指纹类及射频模块类封装基板增长较快,未来随着存储类客户拓展,公司封装基板渐入佳境。

  随着公司产能投放,深南电路2018年全年固定资产增加约6亿,增幅为22%,撬动营收增幅34%,而目前2018年末公司在建工程达3.29亿,且逐季增加,显现公司为2019年PCB及IC载板产能投放做进一步准备。

  民生证券指出,PCB业务受益5G商用加速,考虑到公司南通工厂和无锡工厂产能爬坡,预计公司2019~2021年实现归母净利润9.63亿、11.60亿、13.58亿元,对应EPS分别为3.41/4.10/4.80元,当前股价对应2019~2021年PE分别为38.4、31.8、27.2倍。考虑到公司为国内PCB领域的领军企业,技术实力较强,客户优质稳定,基于公司业绩增长的弹性,维持公司“推荐”评级。

  申万宏源维持盈利预测,维持“买入”评级。维持2019/2020年营业收入96/131亿元,归母净利润为8.65/12.30亿元,新增2021年营收预期168亿元,净利润预测16.07亿元。受益于高端通信以及半导体封装基板业务,深南有望成为全球前五领军企业。

  国信证券预计,5G需求将推动公司产品迎来量价齐升,盈利能力有望在19年进一步提高。预计19~20年净利润9.51/12.85亿元,yoy增速36%/35%,对应PE38X,公司作为5GPCB龙头,且布局IC载板赛道突出,维持“买入”评级。

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