【科创板系列报道】清华系掌舵山石网科 拟上科创板融资升级网络安全主业
2019-04-18 17:37

  上市招股说明书,为政府、金融、电信运营商等行业提供网络安全服务的山石网科,拟融资8.94亿元升级公司主营产品。

  不过,山石网科渠道代理为主的销售模式,既增加了公司对渠道代理商管理的难度,也带来客户集中度高等风险。

  据了解,山石网科自成立以来专注于网络安全技术,提供网络安全产品及服务,公司在苏州、北京和美国硅谷均设有研发中心,终端客户已覆盖美洲、欧洲、东南亚、中东等50 多个国家和地区。

  山石网科曾设立境外上市主体,并搭建红筹架构,随后为了回归国内资本市场而拆除红筹架构。经过一系列操作,截至招股说明书签署之日,直接持有山石网科5%以上股份的股东为Alpha Achieve、田涛、苏州元禾、国创开元、宜兴光控,公司股权较为分散,无控股股东。

  Alpha Achieve系香港公司,是山石网科第一大股东,持股比例22.58%。值得关注的是国创开元,虽然持股比例8.77%排行第四,但国创开元实控人为财政部,其中雨润控股集团有限公司、华为投资控股有限公司在国创开元的持股比例分别为0.56%、0.52%。

  山石网科的股东里还有网络安全厂商360的身影,北京奇虎科技有限公司(以下称北京奇虎)持有山石网科4%股份。企查查显示,北京奇虎法定代表人是周鸿祎,属于三六零(601360.SH)旗下公司。

  相比股东阵容,山石网科的客户阵容更加豪华。山石网科在招股说明书中介绍,公司主要客户涉及金融、电信运营商、政府、互联网、教育五大行业,中国人民银行、移动联通电信、财政部、BAT、北大清华等都是山石网科的主要客户。

  山石网科公司高层成员颇有“师弟带师兄创业”的味道,公司董事长、总经理罗东平1988年本科毕业于清华大学,董事邓锋、独立董事李军分别于1986年、1985年在清华大学本科毕业,副总经理、核心技术人员蒋东毅则是1987年本科毕业于清华大学,以上四人也都在清华大学拿到硕士学位。罗东平还是蒋东毅的妹夫。

  山石网科2018年度实现营收5.66亿元、净利润7218.68万元。山石网科表示,结合公司最近一次外部股权融资情况、可比公司在境内外市场的估值情况,预计将满足科创板股票上市标准第一款。

  除了部分电信运营商、金融机构及大型企业是由山石网科直销服务,渠道代理是山石网科营收主要来源。2016年至2018年,山石网科渠道代理销售收入占主营业务收入的比重分别为83.57%、85.50%和89.58%。

  据了解,山石网科渠道代理商分为总代理商、战略行业ISV和金牌、银牌渠道代理商。其中,总代理商及战略行业ISV可以直接向山石网科进行采购,金牌、银牌代理商直接与总代理商签订订单合同,并通过总代理商下单提货。山石网科总代理商包括神州数码、英迈国际、佳电和上海华盖。

  2016年至2018年,山石网科前五名客户的销售收入占同期主营业务收入的比重分别为79.71%、76.79%及84.55%,前五名客户以总代理商为主,客户集中度较高。

  对于渠道代理为主的销售模式,山石网科解释是终端用户的行业和地域分布较为分散,公司自建的营销体系难以实现全面覆盖,渠道代理商能便于公司开发和维护终端用户,也可以在一定程度上规模资金风险。但山石网科也承认,由于经销商数量较多、地域分布较为分散,也增加了管理难度。

  山石网科拟融资8.94亿元,用于网络安全产品线拓展升级项目、高性能云计算安全产品研发项目、营销网络及服务体系建设项目。山石网科表示,本次募集资金拟投资项目,均围绕公司主营业务开展,是对公司现有产品及解决方案体系的升级与扩充,以提升公司网络安全领域相关产品及解决方案的竞争力。

  根据招股说明书,被山石网科列为国内竞争对手中,多家同行公司已登陆资本市场。天融信(002212.SZ)、深信服(300454.SZ)、迪普科技(300768.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、绿盟科技(300369.SZ)都出现在山石网科国内竞争对手名单中。

  还有的竞争对手也在筹备上市。360企业安全是北京奇安信科技有限公司(以下称奇安信)全资子公司。最新消息显示,三六零将转让奇安信全部股权并收回相关品牌、技术等授权,奇安信已启动上市筹备工作,目标可能是科创板。

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